Азартный депозит
В этот раз мы остановимся на структурном депозите, который еще именуют индексным, или индексируемым.
На фондовый рынок выходят индексные фонды, которые будут работать с частными инвесторами. Они предлагают инвесторам зарабатывать на росте фондовых индексов, а точнее - на акциях, которые входят в "корзину" того или иного фондового индекса.
Индексные фонды - новый для украинского инвестора инструмент. Вот в России они уже несколько лет пользуются заслуженным успехом у частных инвесторов. Только за прошлый год на росте индексов ММВБ и РТС (ведущие фондовые индексы) российские ИФ заработали по 47,4 - 66,8% годовых. Некоторые из них обгоняли даже темпы роста индексов как таковых - за счет грамотной тактики управляющих компаний. Опережают "индексников" только фонды акций, которые считаются одними из самых доходных финансовых инструментов и одновременно - самыми рискованными.
Что же такое «индексный депозит»? Он сочетает в себе свойства традиционного банковского депозита и игры на бирже. По сути, речь идет о том, что вы «подписываетесь» на продукт, подпадающий под систему страхования вкладов, но с заранее негарантированным уровнем дохода.
Гарантируется только то, что при негативном развитии ситуации на рынке вы всегда вернете вложенную сумму (вернее, доход будет начислен по ставке 0,05-0,1% годовых). Зато если ситуация сложится в вашу пользу, можно будет заработать повышенный процент – в полтора-два раза выше предложений по «обычным депозитам» и даже больше.
Непростой доход
Схема здесь такова. Вы выбираете базовый актив, на основе которого будет рассчитываться доходность по депозиту. В зависимости от изменения цен станет рассчитываться и итоговая доходность.
Стоимость базового актива может подняться выше определенного уровня, опуститься ниже определенного уровня либо находиться в определенном диапазоне. И во всех случаях расчет доходности будет производиться по-разному. Не следует думать, что вкладчику предоставляется возможность «сыграть в одни ворота» – при негативном развитии событий ничего не потерять, а при позитивном – забрать весь выигрыш. Должны сойтись несколько обстоятельств.
Рассмотрим типичную схему индексируемого депозита на примере РТС (Российской торговой системы). Допустим, мы оптимисты, и полагаем, что рынок будет расти.
Если мы ошибемся и индекс упадет к моменту истечения срока депозита (например,180 дней), мы получим проценты по ставке 0,1% годовых. Если же индекс вырастет, то вкладчик получит дополнительную ставку, которая рассчитывается по особой формуле. При этом максимальный допустимый банком прирост – 12,9% за полгода (то есть 26,26% годовых). Неплохая доходность. Однако радоваться рано, так как банк, являясь налоговым агентом, удержит налог с материальной выгоды в размере 35% от разницы между доходом, полученным по указанной ставке, и доходом, который был бы получен, если бы вкладчик разместил свои деньги по ставке рефинансирования (в настоящее время – 10,5%). В итоге эффективная ставка составит 20,7% годовых.
Но вопрос налогообложения – это полбеды. Если индекс за полгода вырастет более чем на 12,9%, вкладчик, который подписался на 100-процентное участие в приросте индекса, заработает всего лишь 5% годовых (2,5% за полгода).
В случае с индексируемыми депозитами ограничение изменения курсовой разницы составляет 5% (если говорить о действующем предложении банка по игре на курсе валют). Соответственно, если курс валюты меняется в «нужную» сторону (снижается, если выбрано снижение, или растет, если выбран рост) в пределах до 5%, то максимальная ставка доходности – 19,9% годовых (а за вычетом налогов – 16,6%). Если же колебания курса выйдут за рамки 5%, вкладчик получит только 5% годовых. Когда же курс изменится в направлении, обратном выбранному, вкладчик получит минимальную ставку – 0,05% годовых.
Под копирку?
В России уже действуют более десятка индексных фондов. Большая часть из них формируют активы, опираясь на структуру индекса Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и лишь несколько основываются на индексе РТС (Российской торговой системы). Управляющий фондом отслеживает изменения в составе индекса и вносит соответствующие изменения в портфель фонда.
В свою очередь биржи предупреждают об изменениях в своих индексах минимум за две недели. Тем не менее, пока еще ни одному из российских фондов не удавалось своевременно отслеживать структуру индекса, поэтому часть фондов опережает индекс по своей доходности либо недотягивает до него. К тому же на доходность фонда влияют накладные расходы (брокерам, хранителям и пр.), что также ведет к несовпадению с темпами роста индекса.
Доходность за прошлый год у лидеров индексного рынка (ПИФ "Биржевая площадь Индекс ММВБ", ПИФ "Кит индекс ММВБ", ПИФ "Агана Индекс ММВБ" и пр.) составила от 58,76-64,01% (по данным на конец прошлого года). За 2006 год индекс ММВБ вырос на 67,5%, а индекс РТС - на 70%.
А что же в Украине? У нас все только начинается. Первый индексный фонд, который будет работать с физлицами, начал размещение акций в конце 2006 года ("Амадеус - Индекс ПФТС"). Структура его активов будет соответствовать структуре индексной корзины ПФТС, которая включает акции 14 наиболее ликвидных украинских компаний. В этом году ожидается открытие еще как минимум четырех индексных фондов.
Если основываться на динамике фондового рынка в 2006 и 2007 годах, то перспективы у индексных фондов самые радужные. Некоторые акции, входящие в индексную корзину ПФТС, за 2006 году выросли в цене на 100--123% ("Центрэнерго", "Західенерго", "Днепрэнерго"). Были и падения (например, акции концерна "Стирол" упали на 50%), но в целом индекс ПФТС вырос за год на 41,33%. В этом году рост индекса ожидается не менее чем на 20--30%.
Индекснуться можно…
Во всем мире индексные фонды считаются одним из самых выгодных инструментов для частного инвестора. Почему? Да потому что в них легче всего контролировать инвестиционный процесс. Заходишь на сайт фондовой биржи и смотришь динамику изменения индекса - доходность фонда, как правило, ему соответствует. К примеру, доходность украинского ИФ "Вальс - Индекс ПФТС" (работал только с юридическими лицами) в 2006 году составила 43,75%, а рост индекса ПФТС за год, как было сказано, - 41,33%.
Достаточно прозрачна и инвестиционная стратегия таких фондов - инвестор знает, что львиную долю активов фонд вкладывает в акции из конкретной индексной корзины, а не в невесть какие ценные бумаги по неизвестному принципу. К тому же ценные бумаги индексных фондов считаются ликвидными и чуть ли не лучшими, так как это в основном "голубые фишки".
И что самое важное - индексный фонд не так легко "слить", как это можно сделать с любым фондом акций. Любые "странные" операции, приводящие к обесцениванию портфеля фонда, в случае с "индексником" выглядят настолько странно и явно, что ни одна уважающая себя компания по управлению активами не рискнет "слить" фонд - это же смерть ее репутации!
Правда, тесная зависимость доходности фонда от показателя фондового индекса может сослужить и плохую службу. В случае глобального обвала рынка акционеры фонда рискуют потерять все свои деньги. А такое весьма возможно, к примеру, с 2001 года по 2004 год объем торгов на фондовом рынке Украины был ниже, чем аналогичный показатель в 2000 году.
"Индексникам" также сложно "перебросить" деньги в другие акции, не входящие в индексную корзину, в случае, например, если курс "индексных" ценных бумаг стал резко падать. Инвестиционный портфель индексных фондов состоит только из акций, входящих в определенную индексную корзину, и денежных средств на счетах банков. По сути, индексный фонд "привязан" к четко определенным акциям и не вправе выходить из них надолго - разве только, чтобы вывести свои средства на банковский счет. Но банки по счетам до востребования дают нищенские проценты.
Возможны разочарования и в случае, если придется срочно "вынуть" деньги из фонда. Если попасть в период коррекции рынка (временного снижения рынка), то можно "уйти в убытки", а не заработать прибыль. Когда идет падение индекса, то идет и падение цены сертификатов или акций фонда. И она может упасть ниже цены, по которой они покупались.
Практика работы российских фондов показывает также, что инвестиционная стратегия "индексников" может существенно варьироваться. В рамках одной индексной корзины кто-то покупает больше акций одного эмитента, а кто-то - совершенно другого. В итоге ошибка и снижение доходности более чем вероятны, даже несмотря на общий рост фондового индекса. Впрочем, опережение индекса на 10 - 30% также возможно, что уже продемонстрировали некоторые фонды в России.
Повышенные риски инвестиций состоят в том, что в отличие от банков, компания по управлению активами не имеет права гарантировать доходность вложений в инвестиционные фонды (согласно Закону "Об институтах совместного инвестирования»). А, значит, четкого ответа на то, сколько можно будет заработать, получить не удастся.
Вкладываемся?
Если все-таки ожидания будущей доходности превысили страхи от возможной потери инвестиций, можно отправляться за ценными бумагами индексного фонда. Ожидается, что таковыми в Украине будут в основном закрытые недиверсифицированные корпоративные фонды. Именно им разрешено вкладывать большую часть средств в акции (не менее 70%) и при этом работать с физлицами.
Для того чтобы купить ценные бумаги инвестиционного фонда выбранной КУА, нужно позвонить в ее офис и узнать, что для этого нужно предъявить. Стандартный набор: сам инвестор, его паспорт, справка о присвоении идентификационного номера и заполненная анкета-заявка на приобретение акций. Следует отметить, что минимальный порог для вхождения в фонд - от 5000 грн. (все инвестфонды в Украине работают только с национальной валютой). Нужно будет также потратиться на открытие счета в банке.Это не обязательно делать в том же банке, где размещены средства фонда, но так будет гораздо удобнее. Именно на этот счет будут перечисляться деньги от продажи акций фонда.
Кроме того, нужно будет заплатить КУА не менее 2,5% среднегодовой стоимости чистых активов, премию за успешное инвестирование (примерно 7% превышения эталона доходности), и, конечно же, налог государству в размере 15% прибыли, полученной при продаже акций.
Уже на следующий день после внесения средств на счет фонда можно будет полностью распоряжаться своими ценными бумагами. Подтверждением того, что клиент стал инвестором фонда, служит выписка из реестра и свидетельство (при документарной форме выпуска ценных бумаг) или выписка со счета в ценных бумагах (при бездокументарной форме), где указывается количество приобретенных бумаг.
Дальше остается только ждать роста рынка. Фондовики советуют не вкладываться в такие фонды менее чем на полгода, год. Продать свои акции можно на вторичном рынке, а можно дождаться срока выкупа их самой КУА. Кстати, у первого индексного фонда сроки работы вполне лояльные - всего два года после размещения акций.
Чем лучше депозита?
- Ценные бумаги индексных фондов потенциально могут принести намного большую доходность, чем депозит.
Чем хуже депозита?
- Есть риск потери части инвестиции.
- Доход облагается налогом.
- Сложнее "выйти" из инвестиции
|
